“三条路线，一个命题。

2026年9月，术理创新完成科创板IPO辅导备案，脑机接口IPO牌桌上又添一席。

此前，博睿康科创板IPO申请获受理，强脑科技被曝以保密形式提交港股申请。短短半年，三家脑机接口企业相继进入资本市场视野。

“谁会成为脑机接口第一股”，依然是行业关注的焦点。但IPO竞速背后，一个更核心的问题正在浮现：资本市场究竟在为什么样的脑机接口公司买单？

这个问题，过去十年一直被技术突破的光芒掩盖。现在，资本市场已经不再接受“技术很先进”作为唯一答案。

01.

脑机接口，开始“算账”了

过去十年，脑机接口行业解决的核心问题是：大脑信号能不能被读取？

答案已经越来越明确。从Neuralink推进人体试验，到国内企业推动医疗器械注册，脑机接口正在从科研探索走向真实应用。

但技术突破之后，产业真正困难的问题才刚刚开始。因为脑机接口不是普通硬件。它连接的是人体、医疗体系和长期服务。一家公司即使拥有先进算法，也必须回答几个现实问题：医院为什么采购？医生为什么使用？患者为什么接受？支付体系如何覆盖？

这些问题，决定了一项技术能不能从实验室进入产业。这也是为什么，脑机接口行业的竞争重点正在变化。早期，企业比拼的是电极通道数、信号采集能力、算法准确率。而进入商业化阶段后，比拼的开始变成：临床数据、产品注册、应用场景。

2026年的“IPO潮”，本质上正是这一变化的集中体现。资本市场正在帮助行业完成一次筛选：谁拥有更强的技术想象力，谁又拥有真正落地的能力？

从这个角度看，博睿康、术理创新、强脑科技实际上都在回答同一个问题：脑机接口如何从技术突破走向商业闭环？

02.

先进入医院，找临床入口

在不少企业押注更高通道、更强信号的技术突破时，新晋脑机接口“IPO选手“术理创新关注的是另一个问题：脑机接口如何真正进入医院。

康复医疗，是它选择的的第一个落点。

术理创新成立于2015年，核心布局围绕非侵入式脑机接口展开。其主要产品聚焦脑卒中、脑损伤等导致的运动功能障碍康复，通过采集患者脑电信号，识别运动意图，再驱动外骨骼等设备辅助训练。

简单来说，它并不是试图让健康人获得超能力，而是帮助已经失去部分运动能力的人，重新建立大脑与身体之间的连接。

从技术炫技角度看，这条路线并不最前沿。但从产业角度看，它有一个现实优势：需求已经存在。

我国脑卒中患者数量超过2800万，每年仍有大量新增病例，其中相当比例患者存在运动功能障碍，需要长期康复治疗。对于脑机接口企业而言，康复是一个天然的商业入口——患者需求明确、医疗场景稳定、医院体系成熟、支付路径正在探索。

而术理创新选择这条路线，并非只是寻找一个容易落地的应用场景。医院既是应用场景，也可能成为数据入口。

不同于普通电子设备，脑机接口面对的是高度个体化的大脑。年龄、疾病状态、脑区差异都会影响神经信号表现。这意味着，未来企业竞争的核心，可能不仅是硬件参数，而是谁能够持续积累真实患者数据，并通过临床反馈不断优化算法和产品。
 

03.

拿下注册“首证”，迈过商业化第一关

如果说术理创新代表的是临床深耕，那么博睿康代表的是另一种路线：技术制高点。

2026年3月，博睿康自主研发的NEO-ONE SCI植入式脑机接口系统获得国家药监局批准，成为全球首款获批上市的侵入式脑机接口医疗器械。

这张注册证的意义不言而喻。它意味着侵入式脑机接口第一次真正进入医疗器械体系。

但对于博睿康而言，拿证只是商业化的起点。

从招股书披露情况来看，博睿康目前收入仍主要来自传统脑电产品。2025年，公司实现营业收入约1.08亿元，脑电采集系统仍是主要收入来源，占比超过七成。而代表未来想象空间的侵入式产品，尚未形成收入贡献。博睿康在招股书中也提示，公司未来盈利能力仍取决于现有产品销售增长，以及在研产品研发、注册和商业化进展。

由此可见，一张注册证，可以证明产品能够进入医疗体系，但不能自动创造市场。

对于侵入式脑机接口而言，真正的考验才刚刚开始：如何让技术进入医院、进入诊疗流程，并最终形成可持续的商业闭环。

04.

离开医院，瞄准更大市场

与博睿康和术理创新不同，强脑科技试图回答另一个问题：脑机接口有没有可能走出医院，成为人与智能设备交互的新入口？

强脑科技成立于杭州，由哈佛大学脑科学中心博士韩璧丞于2015年创办，主要围绕非侵入式脑机接口展开布局。其产品覆盖智能仿生手、仿生腿、灵巧手等方向。其中，神经控制假肢是公司最具代表性的探索。

传统假肢主要依靠肌电信号控制，而脑机接口希望进一步读取用户的大脑运动意图，让设备控制更加自然。

这条路线背后，是消费硬件产业逻辑。因此，强脑科技吸引的不只是财务资本，也包括产业资本。2026年1月，公司完成约20亿元融资，由IDG Capital和华登国际领投，蓝思科技等产业巨头参与，创下中国脑机接口领域最大单笔融资纪录。

这些产业资本看中的，并不只是脑机接口技术本身，更是未来规模制造能力。如果脑机接口未来需要大量进入家庭场景，那么供应链、成本控制、量产能力都会成为关键。

强脑科技押注的是，脑机接口最终能否像智能硬件一样，被更多普通用户使用。

2026年初，强脑科技被曝以保密形式提交港股IPO申请，募资规模可能达数亿美元。如果进展顺利，它很可能成为“杭州六小龙”中首家上市的公司。

05.

成为 “第一股”也只是开始

把术理创新、博睿康、强脑科技放在一起，会发现一个明显变化：脑机接口行业正在形成三种商业路线。

博睿康押注技术领先，打开高价值医疗市场。强脑科技押注规模制造，让脑机接口走向大众。术理创新押注临床闭环，从真实需求中建立商业模式。

三家公司其实都在回答同一个问题：脑机接口未来究竟会成为一种什么产品？是一台高价值医疗设备？是一套康复治疗方案？还是下一代智能硬件入口？

目前没有标准答案。

但可以确定的是，“第一股”只是一个时间节点。上市只能证明企业进入资本市场，不能证明产业已经成熟。真正决定脑机接口未来的，是谁能够完成从技术、产品、临床到商业化的完整闭环。