8月10日，宇树科技正式启动科创板申购，A股“人形机器人第一股”的登场，正在为整个具身智能赛道画下一根估值坐标尺。

发行价150.80元/股，对应市值约609.93亿元，首发摊薄市盈率219倍。按此价格计算，预计募集资金总额约60.99亿元。网上申购的有效申购户数达978.46万户，初步有效申购倍数超8288倍，触发回拨机制，最终中签率仅为0.0181%。一签500股需缴款7.54万元。

恒富证券首席经济学家周聪指出，宇树上市是一个标志性事件：“609亿的发行市值，为整个具身智能赛道提供了一个估值参照坐标——后来者可以以此为基础做加法或减法。”

认购结果呈现出鲜明的机构与散户分化。网下投资者零弃购——公募基金、社保基金、券商自营等专业机构全部完成缴款。网上投资者弃购仅8734股，占比约0.03%，全部来自散户。知名经济学家盘和林评价道：“专业机构对宇树科技基本面认可度非常之高，零弃购代表机构长期看好公司在四足机器人、人形机器人领域的技术壁垒、产品落地能力以及商业化拓展空间。”

技术路线上，宇树正在从“小脑”走向“大脑”。

周聪分析：“宇树过度关注他的‘小脑’，运动平衡很不错。可是他的大脑物理AI模型是比较匮乏的。”战略配售名单中，DeepSeek获配93.34万股，金额约1.41亿元，限售期36个月。周聪认为，这“有利于帮助宇树机器人的大脑更加接近于人类的水平”，而宇树募资中有20.22亿元投向智能机器人模型研发项目。

产业布局方面，宇树正加速形成“虹吸效应”。

7月24日，成都市人民政府与宇树科技签署战略合作协议，双方将在具身智能研发、场景创新、数据采集、产教融合、生态共建等方面开展全方位合作。至此，国内具身智能赛道头部五强——宇树科技、优必选、智元创新、银河通用、星动纪元已全部落子成都。周聪判断：“龙头企业来成都后，会把上下游的产业链相关企业都吸引过来，形成虹吸效应。”

宇树上市只是一个开始。

智元机器人已于7月底启动赴港上市程序，目标估值400至500亿港元。据不完全统计，港股排队IPO名单中具身智能企业达51家。2026年上半年，国内具身智能赛道融资总额已达935亿元。正如周聪所言：“随着具身智能赛道从‘概念’走向‘业绩验证’，港股机器人板块的估值重塑才刚刚拉开序幕。”

当宇树以609亿估值在科创板敲钟，当智元在港股递表，具身智能这场马拉松的发令枪，才刚刚响起。