人形大讲堂从港交所获悉，近日专注工业智能移动机器人赛道的斯坦德机器人（无锡）股份有限公司，已第三次递表港交所主板，本次上市由中信证券、国泰海通担任联席保荐人。

作为国内工业移动机器人解决方案的核心服务商，斯坦德机器人主要为各类工业场景的智慧工厂建设提供技术支持。灼识咨询数据显示，以2025年销量为统计口径，该企业已跻身中国工业智能移动机器人解决方案提供商第四位，市场份额达4.0%。

财务表现上，公司营收保持稳步增长，但尚未实现盈利。2023年至2025年，其营业收入从1.62亿元攀升至3.01亿元，2026年前4个月录得营收1.07亿元。

增长动力主要来自机器人销量的提升：2023年公司售出设备1212台，2025年增至2284台，2026年前4个月销量达556台，同比2025年同期的353台增长57.5%。

不过同期亏损压力仍在：2023年到2025年期内亏损分别为1亿元、4514.4万元、2.02亿元，2026年前4个月亏损6183.5万元，三年多累计亏损超4亿元，其中2025年亏损同比扩大347.5%。

盈利质量层面，公司毛利率呈上行趋势：2023年至2025年毛利分别为5116.9万元、9715.8万元、1.22亿元，对应毛利率31.6%、38.8%、40.5%，招股书称这主要得益于产品规模效应释放，以及高附加值解决方案占比提升。2026年前4个月毛利率为44.5%，较2025年同期的44.7%微降0.2个百分点。

客户结构上，斯坦德机器人已积累小米汽车、富士康、OPPO等400余家行业头部客户，但客户集中度偏高的问题值得关注。2023年至2025年，公司前五大客户收入占比分别为36.8%、41.3%、35.1%；2026年前4个月该比例升至68%，其中单一最大客户贡献了32.1%的收入，客户依赖度较高，存在核心客户流失的经营风险。

供应链端同样存在集中风险：2023年至2025年，公司前五大供应商采购额占比从27.7%升至34.8%，2026年前4个月进一步攀升至49.4%。由于激光雷达、电池等核心零部件高度依赖外部供应商，供应商集中度的提升也加大了供应链中断的潜在风险。

股权结构方面，IPO前公司控制权已明确：创始人、董事长王永锟通过个人持股及控制斯坦德自动化，联合共同创始人李洪祥，合计可行使公司约30.90%的投票权，为控股股东。根据投票代理协议，王永锟还可代行Golden Summer、深圳鸿泽、珠海盛银璟所持股份的投票权，控制权进一步稳固。

作为员工持股平台，斯坦德自动化持有公司14.30%股份，由王永锟担任普通合伙人实际控制。此外，无锡市梁溪科创产业投资基金、北京小米智造股权投资基金分别持有公司14.29%、8.4%的股份，为重要机构股东。

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