当机器人冲过终点刷新纪录，也可能在弯道摔倒，甚至因为零部件问题无法完成比赛——这些“意外”，在首程控股资本市场部总经理康雨眼里都有价值。

“运动会可以理解为是一个极限测试，或是暴露在聚光灯下的一个可靠性测试。”在第二届世界人形机器人运动会期间，康雨接受采访时表示。

首程控股已投资宇树科技、银河通用、加速进化、星海图、星动纪元等一批机器人企业。这让康雨观察运动会时，关注的远不止“谁赢了”。赛场上一次摔倒、一次故障，背后对应的可能正是机器人走向量产必须解决的问题。

自主化提升，但可靠性仍是核心挑战。

今年赛事一大变化是“自主”含量提高了。机器人开始逐渐感知、理解世界，并试图自己做决策。但即便只是跑步，背后的问题也远比成绩复杂——有的公司为了参赛带来了十几台机器人，一致性怎么保证？这正是量产必须解决的问题。有的机器人跑完400米后已经“没劲了”，有的在弯道摔倒。“现实世界同样充满弯道，”康雨说，“如果机器人未来进入日常生活，在不断转弯的过程中能否保持稳定非常重要。”

她把运动会定义为一次“暴露在聚光灯下的可靠性测试”。比赛或许会让问题以并不体面的方式暴露，但这些问题必须在进入生产生活前得到解决。

资本不只看名次，看产业链。

康雨透露，首程会安排投资经理观察赛场上究竟“什么出了问题”，再分析产业链中哪些环节值得投资。投资布局不局限于本体，还覆盖关节、材料、数据、算力等方向。以关节为例，它不仅在价值量中占比较高，很多可靠性问题也来自关节，因此首程进一步投资了一体化关节等产业链企业。

她把思路概括为围绕“物理AI”布局。“最后一定是从上到下都打通，机器人才能实现我们人类所预期的具身智能效果。”

行业仍处“春秋战国时期”。

康雨认为，现在远没到下注唯一技术路线的时候。首程既投资双足机器人，也投资轮式及其他形态的具身智能企业。相比押注某一种具体形态，首程现阶段更强调“押团队、押链主”。

在她看来，今天真正具有AI原生能力、找到杀手级应用的企业可能还没有出现。机器人行业和企业发展一定会经历周期，未来出现整合是必然的。而赛场上的突破，也映射出产业当前的阶段——正在不断刷新运动能力边界，但距离真正进入生产和生活场景，仍需要跨越可靠性、数据、成本、量产等多重挑战。