一向对Optimus信心满满的马斯克，这次在财报会上给市场泼了一盆冷水。7月22日盘后，特斯拉公布了一份营收超预期、但盈利远逊预期的二季度财报。Q2总营收282.4亿美元，同比增长26%，但调整后每股收益同比下降18%至0.33美元，毛利率16.8%远低于预期的19.4%。更令市场担忧的是，自由现金流两年来首次由正转负，资本支出同比暴增142%。

▍史上最难量产：没有供应链，所有部件都是新的

财报电话会上，马斯克对Optimus量产泼了一盆冷水。他直言，Optimus将是特斯拉有史以来最难实现规模化量产的产品，甚至说它“将是特斯拉史上最难的制造爬坡”。

他的理由很简单也很残酷：人形机器人没有现成的供应链。汽车制造有几十年的供应商体系，车身面板、玻璃、后视镜都有成熟供应链。但Optimus的“每一个部件都是全新的”，“几乎没有一样东西是可以直接买到的”。特斯拉要么从零搭建整个供应链，要么全部自己制造。规模化量产的难度，与部件的创新程度成正比——“部件越新，爬坡周期越长”。

弗里蒙特工厂原Model S/X产线已改造成Optimus产线。首批下线的机器人将投入内部“Optimus学院”用于数据收集和功能开发。

▍抨击竞争对手“作弊”：那些视频都是遥控的

马斯克还为特斯拉的“落后”找了理由——他认为其他公司的机器人演示都在“作弊”。

“你们在网上看到很多令人印象深刻的机器人演示，”马斯克说，“那些演示都是预先编程或远程控制的。目前还没有任何人形机器人能真正执行通用任务。Optimus将是第一个能做到这一点的机器人。”他甚至把这一能力定义为“仅凭语音指令或视频演示就能自主执行任务，无需任何手动编程”——并称全球还没有任何公司实现这一点。

这话指向的竞争对手不少。Figure、波士顿动力、宇树、优必选、小鹏等都在人形机器人上不断发布新进展。有趣的是，马斯克自己也被质疑过——2024年特斯拉活动上Optimus倒啤酒被指是远程操控。

▍2000亿美元蒸发，市场用脚投票

投资者显然没被说服。财报后第一个交易日，特斯拉股价一度暴跌超14%，创下近一年来最大单日跌幅。市值一度蒸发约1950亿美元。

问题不只是Optimus。虽然电动车交付量创历史新高，但利润率持续下滑；而马斯克一边承认Optimus量产艰难，一边又暗示与SpaceX合并的可能，进一步加剧了市场的担忧。

▍或许真的是最难的产品，但市场没耐心等

马斯克仍然坚信Optimus将成为“有史以来最伟大的产品”。他也在为Optimus做长远布局——将建设Terafab芯片工厂，为机器人提供AI芯片。

只是资本市场的耐心，正在被一次次的“延期”和“等待”消磨殆尽。Optimus量产爬坡的起点，将会是“异常平坦且漫长的”。而投资者想要的，不是一个“有史以来最伟大的产品”的承诺，而是一个能看到回报的时间表。